今日焦点与今日研报

我们认为铁矿基本面从全年的角度仍然维持短缺的紧平衡状态，而供应的干扰从三季度到年底应该会得到逐步缓解，我们预计3个月，6个月，12个月的价格预测为88美元/吨，84美元/吨，80美元/吨。提醒大家注意来自于超预期的经济下滑导致钢厂减产以及预计外的矿山复产等下行风险。

我们预计未来白电、厨电估值修复、跑赢市场的概率更高，重申看好白电、厨电板块。5月家电零售持续好转，地产装修改善预期加强。空调行业最艰难的时刻过去了，我们认为空调价格战有望在7月结束。

我们预计各项内需指标均延续明显的回暖趋势，但出口增长走弱。具体看：5月工业生产或将进一步加速。5-6月基建与地产投资增速回升至、甚至超过疫情前的趋势增速。此外，虽然仍在相对低位，但国内总消费也有望在5月明显修复。5月高频指标显示全球经济活动仍然低迷，同时考虑到3月中以来出口订单下滑可能存在滞后影响，5月出口增长可能继续面临下行压力1。近几个月持续较为积极的信号是，社融增速这一较为有代表性的领先指标上升之势已经确立，并大概率在5月延续。5月CPI与PPI等通胀指标可能继续回落。

美股一季度业绩期已经基本进入尾声，疫情对企业盈利影响多大，是否已经充分计入了业绩下修预期，都是当前投资者较为关心的问题。就此，我们将在本文中做出分析回答。

虽然4月出口增速超预期、且5月以来海外经济开始逐步重启，但我们预计5-6月出口有较大下行压力。短期内中国的出口增速可能明显下滑，在我们的“仪表板”上各个信号均指向这一结论——其中包括 市场常用的传统指标、也包含我们构建的独家“监测体系”。与中国的内需相比，我们预计外需回升的路径可能“道阻且长”，同时，由于“第三波疫情”仍未显现缓和迹象，全球贸易活动恢复正常可能仍需时日。由此，中国内需稳增长的步伐暂时也不会停歇。​