我们对全球工控龙头企业进行梳理，统计范围包括安川、发那科、ABB、欧姆龙、施耐德等企业，并针对其工业自动化相关业务、以及中国地区业绩表现进行重点分析，旨在站在全球视角为国内工业自动化产业提供梳理与发展借鉴。
对比公司：汇川技术
全球龙头表现：工控业务、中国区收入底部震荡，部分龙头大幅下调盈利预期。
我们跟踪并分析了全球工控龙头企业的季度收入、订单、及中国区表现，统计范围包括安川、发那科、ABB、欧姆龙、施耐德、台达、汇川技术。由于各企业披露口径有所差异，以下对可比数据进行分析。
3季度期间，安川、发那科、ABB、欧姆龙、施耐德总营收分别同比-13%、-22%、-3%、-18%、+4%，工控相关业务收入分别同比-17%、-43%、-3%、-10%、+1%，中国及相关地区收入分别同比-17%、-34%、-5%（订单口径）、-25%、+4%。
由于业务结构及地区分布等因素差异，欧美系龙头相对稳健，日系业绩表现更能反应中国市场变化。目前各龙头企业工控业务持续低迷，并且在中美贸易摩擦的反复影响下，中国及相关地区收入及订单整体仍然较弱。
业绩压力之下，安川、欧姆龙等企业纷纷下调全年业绩预期。安川下调收入、净利润预期10%、46%至4200亿日元、190亿日元，分别对应-11.5%、-53.8%的同比下滑；欧姆龙下调收入、营业利润预期6%、22%至6700亿日元、450亿日元，分别对应-8.5%、-33.1%的同比下滑。
工控市场跟踪：OEM市场持续萎缩，项目型增速回落。
工业自动化行业在制造过程中担当自动控制、驱动与执行等作用，以代替人工、提升效率。行业按照产品可以分为控制、驱动、执行、反馈等层级，按照下游应用可以分为OEM市场与项目型市场。
供给端来看， 3季度市场下滑3%，需求差异导致产品分化。1-3季度工业自动化市场产品规模985亿元，其中3季度工业自动化市场产品规模332亿元，增速已连续逐季下滑7个季度，其中低压变频、通用运动控制、PLC在3季度分别同比-2%、-13%、-4%，增速均较2季度继续下滑。
OEM市场来看，1-3季度 OEM市场规模484亿元，同比下滑4%。单季来看，3季度OEM市场规模为163亿元，同比下滑6%。OEM市场主要包括机床、风电、电子制造设备、包装机械、食品机械、纺织机械、电梯等领域。3季度风电、建筑机械、电梯、交通运输工具表现较好，电子制造设备、机床工具、印刷机械等表现较差。3季度当季同比增速最高的细分领域包括风电（30.8%）、建筑机械（10.0%）、电梯（6.1%）、交通运输工具（2.0%）等，同比下滑最快的包括电子制造设备（-27.4%）、机床工具（-13.6%）、印刷机械（-12.0%）等。细分行业的增速表现与固定资产投资增长具备较强的相关性。
项目型市场来看，1-3季度项目型市场规模508亿元，同比增长4%，其中3季度市场规模为174亿元，同增2%，高增速逐季回落。项目型市场主要包括化工、石化、市政、电力、冶金等细分领域，3季度冶金、化工、石化、公共设施表现较好，汽车、电力、造纸较差。3季度同比增速最高的细分领域包括冶金（9.6%）、化工（8.9%）、石化（8.0%）、公共设施（7.1%）等，同比下滑最快的包括汽车（-13.7%）/电力（-11.0%）/造纸（-5.8%）。
工控作为顺周期行业，具备明显的周期性，历史而言平均三年一轮周期，而本轮周期自2016年以来已经经历了三年时间，本轮周期下行自2018年中以来已经经历了一年以上的时间，目前已经位于周期底部阶段。工控产能周期的核心逻辑是，下游企业盈利改善——在相对宽松的资金环境下扩产——对应贡献至中游核心零部件公司的订单及营收。一般而言，工业企业利润领先工控行业1-2个季度。我们预计目前工业企业盈利已在底部，对应工控行业有望在2019年4季度至2020年逐步回暖。
风险
融资环境边际趋紧，中美贸易摩擦加剧，竞争加剧导致盈利能力下滑。
本文摘自：2019年11月12日已经发布的《工控全球比较：3Q业绩筑底，期待周期回暖》
