中国特色估值体系、中金ESG评级、最新存款成本、理财负债端跟踪、ABS年度回顾与展望
策略：建设中国特色现代资本市场，探索中国特色估值体系
量化及ESG：中金ESG评级—总览
量化及ESG：中金ESG评级—能源行业
固收：机构负债端跟踪2022年11月月报—量大但价高的存款资金投向了何处?
固收：2022NPL ABS年度回顾与展望—回收有何变化
固收：利率债招标分析
即时点评
策略：建设中国特色现代资本市场，探索中国特色估值体系
王汉锋 李求索 黄凯松 于方波
探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥，这在中国资本市场是重要且现实的问题。我们判断A股的长期估值中枢仍将保持稳定且具备提升空间，同时要关注风险溢价波动。
（全文详见：中国策略简评：建设中国特色现代资本市场，探索中国特色估值体系）
量化及ESG：中金ESG评级—总览
刘均伟 周萧潇 潘海怡 金成 古翔 曹钰婕 陈宜筠
本篇报告是《中金ESG手册》评级篇的总览篇，对中金研究部搭建ESG评级体系的过程及结果进行了全面的介绍。在对ESG评级体系的必要性、基本要素和一般搭建流程分析的基础上，重点介绍了中金ESG评级体系的三大特色及搭建方法，并从评级指标特征、评级分域特征等角度对中金ESG评级V1.0版本进行了分析。
（全文详见：中金ESG评级：总览）
量化及ESG：中金ESG评级—能源行业
周萧潇 潘海怡 裘孝锋 陈彦 傅锴铭 刘均伟
本篇是《中金ESG手册》评级篇之能源行业，从国内能源行业基本面着手，梳理能源行业ESG趋势、政策和实践，并在中金ESG评级体系下，重点分析能源行业ESG重要性议题和评级结果。ESG政策趋势：我国能源发展的基本战略是在保障能源安全可靠供应的前提下，加快能源消费向清洁低碳转型。能源行业ESG重要性议题分析：温室气体排放、废弃物与污染物、职业健康与安全。中金ESG评级结果：
（1）ESG整体得分：能源行业的ESG评级秩相关系数和保留系数较高，头部高评级公司和整体行业的ESG排名差异较小。
（2）E/S/G分项得分：在公司治理维度，能源行业得分普遍较好；在环境维度，由于能源行业细分业务差异和公司ESG管理水平的差异，能源行业得分极差偏大；在社会维度，能源行业得分整体偏低。
（全文详见：中金ESG评级：能源行业）
总量之声
固收：机构负债端跟踪2022年11月月报—量大但价高的存款资金投向了何处?
韦璐璐 王海波 陈健恒
本期报告继续估算最新存款成本的情况，并且将进一步探讨如果由于负债成本过高导致配置国债需求减弱的话，那么银行今年资产端主要配置了哪些资产，银行配置行为对债券利率的影响有何结构性变化。
同时，本期报告仍然将继续跟踪理财负债端的变化。
银行表内负债端跟踪：居民定期存款增速再创新高，存款成本延续下行但幅度仍有限。
银行表内资产端跟踪：高增的负债端资金更多流向同业资产，但10月这一趋势有所逆转，推动期限利差收窄。
银行理财负债端：10月净值型理财总发行支数环比大幅回落，新发产品业绩比较基准产品类型间分化。
（全文详见：债市动态跟踪：量大但价高的存款资金投向了何处? ——机构负债端跟踪2022年11月月报）
固收：2022NPL ABS年度回顾与展望—回收有何变化
魏真真 陈梦珂 杨冰 陈健恒
我们聚焦近年发行较为活跃的卡不良和房贷不良产品，实际回收仍较好，绝大部分产品回收正偏离。今年发行的卡不良产品实际回收下降趋势整体不明显，仅一家银行的产品存在下降趋势，但绝对值仍然较高。今年发行的房贷不良产品初期回收小于往年，可能在于疫情影响了初期的协调催收，不过房贷不良的回收主要集中在第二年以后，无需过度担忧。
优先档保护垫仍充足，风险较小，而利差较正常类信贷ABS较高，仍具有投资价值；次级档在发起机构和中介机构相对审慎的动机下仍相对安全，目前整体收益仍较高，是值得高收益投资者持续关注的板块。
（全文详见：资产证券化分析周报：2022NPL ABS年度回顾与展望：回收有何变化）
固收：利率债招标分析
陈健恒 祁亦玮
截至11月22日，本周利率债已公告发行总计2285亿元，其中一般利率债2100亿元、地方债185亿元。本周利率债总计到期1773.5亿元：记账式国债761.1亿元，地方债542.4亿元，国开债420亿元，口行债50.0亿元。目前6M农发债估值为2.27%，我们预计11月23日6M农发债成交在2.06%-2.11%。目前1Y、10Y农发债分别成交在2.30%、3.05%，我们预计11月23日1Y、10Y农发债分别成交在2.08%-2.13%、3.01%-3.06%。
