摘要
规模及竞争格局：2017年后规模少有地出现下滑，集中度稳中有升
2017年后规模少有录得环比下降。2017年后，我国ETF产品迎来了快速发展，被动基金规模因此也进入了快车道。而由于2022年市场整体表现疲弱，使得被动产品规模少有地录得环比下降。根据公募基金2022年一季报显示，截止3月末被动产品整体规模约为2.17万亿元，相较2021年底下降4.9%，其中权益类ETF规模下降相对明显，整体规模萎缩4.9%。
行业主题产品规模小幅下降，跨境产品占比创新高。截止一季度末，权益产品中行业主题产品规模由去年年底7,110亿元下降至6,604亿元，但整体规模占比仍然较高，占比为49%。进入2021年，被动跨境产品规模持续快速提升，即使今年市场走势较弱，但产品规模延续持续增长势头，规模由去年四季度1,339亿元上升至1,592亿元，占比也创下历史新高，达到12%。
部分固收类产品规模增长明显。观察一季度产品规模变化，可以发现规模增长最为明显的两只产品为以同业存单为投向的固收类产品，而规模增长第三名则以政策债为投向，同样为固收类产品。截止一季度，被动权益产品跟踪最大规模指数为沪深300，整体规模已破千亿元，跟踪产品数量也超30只。
权益产品层面公司集中度微幅上升。以基金公司为观察口径，被动权益产品整体集中度依然较高，行业CR5接近50%。从我们构建的集中度指标看，2022年一季度公司层面集中度微幅上升，目前公司总数为81家。假若排除公司数量因素，可以发现一季度被动产品仍在向前20%公司集中。
权益产品平均发行规模明显下降。从新发权益产品数量及规模情况来看， 2022年一季度被动权益产品共发行43只，相较此前的80只产品明显下降。从平均发行规模来看，规模由去年四季度的7.5亿元大幅下降至2.7亿元。
产品资金流及交投：权益产品资金流入放缓，交投小幅波动
股票产品资金流入先升后降，跨境产品持续提升。观察各类产品2022年一季度每天累计资金净流入，可以发现股票产品累计资金净流入先升后降，进入二月资金流入明显放缓。截止一季度末，股票产品累计净流入567亿元。跨境产品累计资金净流入则持续走高，截止一季度末产品累计资金净流入430亿元。
大部分产品日均成交金额偏低。聚焦ETF产品场内交易情况，可以发现四季度大部分产品成交金额偏低，截止2022年一季度，在超600只成立满三个月的权益产品中，有508只产品2022年Q1日均成交金额小于5千万元。从细分权益产品交投来看，宽基类产品整体交投出现一定波动，行业类产品则相对稳定。
正文
规模及竞争格局
基金规模：2017年后规模少有地录得下降
2017年后规模少有录得环比下降。2017年后，我国ETF产品迎来了快速发展，被动基金规模因此也进入了快车道。而由于2022年市场整体表现疲弱，使得被动产品规模少有地录得环比下降。根据公募基金2022年一季报显示，截止3月末被动产品整体规模约为2.17万亿元，相较2021年底下降4.9%，其中权益类ETF规模下降相对明显，整体规模萎缩4.9%。
股票产品仍是被动产品主要类型。截止2022年一季度末，被动产品中股票型产品数量已超900，占所有被动产品比例79.4%。其中ETF股票产品数量突破600只。规模层面，同样是股票产品占优，截止2022年3月末，ETF中股票产品规模虽然下降至不足1万亿元，但占比所有ETF产品规模仍高达71.1%。LOF及场外产品中，股票产品规模占比则为45.7%。
行业主题产品规模小幅下降。截止一季度末，权益产品中行业主题产品规模由去年年底7,110亿元下降至6,604亿元，但整体规模占比仍然较高，占比为49%。宽基产品规模占比紧随其后，对应规模为4,635亿元。
金融地产主题占比相对稳定，新能源主题规模占比再度提升。在所有行业主题产品中，规模占比相对靠前行业主题为金融地产与消费，两者对应规模分别为1,350亿元与1,264亿元。其中金融地产主题产品规模占比基本与2021年四季度持平，而新能源作为近年市场关注较高主题，其被动产品规模于由此前的441亿元小幅下降至438亿元，在其他主题行业规模有所萎缩的情形下，新能源产品规模占比小幅上升。
跨境产品规模占比再创历史新高。进入2021年，被动跨境产品规模持续快速提升，即使今年市场走势较弱，但产品规模延续持续增长势头，规模由去年四季度1,339亿元上升至1,592亿元，占比也创下历史新高，达到12%。
头部非货ETF产品规模差异有所下降。观察2022年一季度被动产品规模，可以发现ETF规模最大产品整体差异有所下降，前十产品规模差异较此前有所下降。规模最大产品前三名依然为宽基指数相关产品，规模排名第四产品以港股为投向。而头部LOF及场外指数产品规模分布相对不均衡，招商中证白酒A于一季度规模达到689亿元，远高于第二名招商国证生物医药A。
部分固收类产品规模增长明显。观察一季度产品规模变化，可以发现规模增长最为明显的两只产品为以同业存单为投向的固收类产品，而规模增长第三名则以政策债为投向，同样为固收类产品。截止一季度，被动权益产品跟踪最大规模指数为沪深300，整体规模已破千亿元，跟踪产品数量也超30只。规模排名第二的指数为中证全指证券公司指数，规模也接近800亿元，跟踪产品数量为18只。
图表: 被动权益产品跟踪指数前20
竞争格局：集中度稳中有升
头部公司整体排名相对稳定。统计2022年一季度基金公司整体被动产品管理规模，整体排名相对稳定，具体表现为公司规模排名相较去年四季度变化较小，排名前三公司仍为华夏基金、华宝基金和易方达基金。
权益产品层面公司集中度微幅上升。以基金公司为观察口径，被动权益产品整体集中度依然较高，行业CR5接近50%。从我们构建的集中度指标看，2022年一季度公司层面集中度微幅上升，目前公司总数为81家。假若排除公司数量因素，可以发现一季度被动产品仍在向前20%公司集中。产品层面，被动权益产品集中度呈持续下降趋势，CR50由2021年四季度59.70%下降至59.09%。从密度曲线看，集中度下降主要发生在前5%产品。
新发产品：发行明显遇冷
权益产品平均发行规模明显下降。从新发权益产品数量及规模情况来看，2022年一季度被动权益产品共发行43只，相较此前的80只产品明显下降。从平均发行规模来看，规模由去年四季度的7.5亿元大幅下降至2.7亿元。
产品资金流及交投
ETF资金流：二月后资金流入明显放缓
股票产品资金流入先升后降，跨境产品持续提升。观察各类产品2022年一季度每天累计资金净流入，可以发现股票产品累计资金净流入先升后降，进入二月资金流入明显放缓。截止一季度末，股票产品累计净流入567亿元。跨境产品累计资金净流入则持续走高，截止一季度末产品累计资金净流入430亿元。
ETF交投：大部分产品日均成交金额偏低
大部分产品日均成交金额偏低。聚焦ETF产品场内交易情况，可以发现四季度大部分产品成交金额偏低，截止2022年一季度，在超600只成立满三个月的权益产品中，有508只产品2022年Q1日均成交金额小于5千万元。从细分权益产品交投来看，宽基类产品整体交投出现一定波动，行业类产品则相对稳定。
文章来源
本文摘自：2022年4月26日已经发布的《解读公募定期报告（16）：跨境产品占比再创新高，产品发行明显遇冷——被动基金2022年一季报》
