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地方政府变相举债受到约束

近日,财政部印发《关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》(以下简称《意见》),主要从控制PPP支出责任占财政比例、防范地方政府隐性形债务两个方面规范PPP项目。同时,支持、鼓励民企、外资参与合规PPP项目;加大PPP基金、险资的投资力度。

强化地方政府PPP项目支出监管,污水、垃圾处理等项目不受影响

《意见》明确PPP项目财政支出责任占比超5%不允许新上政府付费项目;超7%将进行风险提示;超10%严禁新项目入库;且使用者付费比例低于10%禁止入库。值得注意的是,文件明确污水、垃圾处理等具备清晰现金流来源但表现为政府支付的项目除外。我们认为如污水、垃圾处理等运营类环保PPP项目将不受影响;而收入依赖政府支出的工程类PPP项目落地或放缓,但在库项目的质量将得到保证。

进一步鼓励支持民企、外企参与,加大融资支持

《意见》要求在同等条件下对民企给予优先支持,并且引导险资、PPP基金加大项目股权投资力度,拓宽项目资本金来源。结合2月出台的《关于加强金融服务民营企业的若干意见》,我们认为民企PPP项目的融资能力有望进一步改善,利好民企在库PPP项目的落地。

重申规范PPP项目,提升PPP项目质量

《意见》重申建立绩效挂钩的付费机制、杜绝政府兜底、禁止“名股实债”等情况,以防止地方政府变相举债,增加隐形负债。我们认为约束地方政府PPP财政支出占比和变相举债,能保证在库项目的支付能力,有利于PPP项目整体质量提升。


本文摘自:2019年3月11日已经发布的《PPP项目实施意见印发,污水、垃圾处理不受影响

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研究报告评级分布可从http://www.cicc.com.cn/CICC/chinese/operation/page4-4.htm 获悉。

个股评级标准:分析员估测未来6~12个月绝对收益在20%以上的个股为“推荐”、在-10%~20%之间的为“中性”、在-10%以下的为“回避”。星号代表首次覆盖或再次覆盖。

行业评级标准:“超配”,估测未来6~12个月某行业会跑赢大盘10%以上;“标配”,估测未来6~12个月某行业表现与大盘的关系在-10%与10%之间;“低配”,估测未来6~12个月某行业会跑输大盘10%以上。

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