每日推荐

十大视角解密中国“新生代基民”用户画像

我们基于全市场公募基金产品历年年报所披露的微观数据等资料进行分析,观察近年来基金规模高增背后、个人投资者(基民)的微观行为特征。

#1 新生代基民持仓较多的“国民基金”是谁?

1)单只产品维度:2021年末货基/权益/债基中持有人户数最高的分别为天弘余额宝/招商中证白酒A/天弘弘择短债C,分别达7.3亿/944万/448万(略高于实际期末有效持仓人数);2)基金公司维度:剔除货基后,易方达基金持有人户数合计超7,000万户(简单加总未去重)、位列榜首;3)基金经理维度:剔除货基后,所管理基金持有人户数最多的基金经理为博时基金赵云阳、管理多只股票指数型基金与黄金ETF联接基金、持有人户数合计达~5,700万户,借助支付宝渠道引导年轻用户对黄金资产的长期配置。

#2 新生代基民大幅加配权益类基金

2021年末个人基民合计持有公募基金13.5万亿元、较2019年底增长接近1倍,持仓占比53%、略高于机构对公募基金的持仓,其中:1)所持有的权益类基金规模增长216%至6.5万亿元、自2014年以来首次超过货基规模、贡献全部权益型基金的比例提升11ppt至76%;2)所持有的债券型基金增长118%至0.8万亿元、持仓贡献为13%、依然远低于机构持仓;3)所持有的货基增长27%至5.7万亿元、持仓贡献下降6ppt至59%,体现了新生代基民继续在向余额宝/零钱通等货基充值、为未来非货基规模增长提供蓄水池支撑的同时,对权益/债券基金进行主动配置的意识持续加强。

#3 权益基金持仓人数达到19年底的3倍

2021年末权益基金持仓户数合计4.1亿,我们假设过去三年人均持有权益产品数从2只增至2.5只,则2021年末权益持仓基民1.65亿、较2019年末0.58亿增长185%,人均持有权益基金规模增至4万元。人均持有权益基金金额略有上升、但在单只产品配置的户均金额有所下降,反映了新生代基民的“分散配置”理念。

#4 基民资金净流入公募基金的内生增长势头保持强劲

我们测算,2021年公募基金AUM的内生增长率达27%(=(认申购金额-赎回金额)/期初规模,剔除基金经营变动影响),其中货币型/权益类/债券型为17%/28%/40%。权益类基金认/申购额中来自新发行产品募集(即认购额)占比达21%、仍处于较高水平,反映了近年来基民对绩优管理人新发产品保持较高的热情。

#5 C份额产品受新生代基民欢迎度快速提升

我们测算,对于同时拥有A/C份额的权益类基金而言,基民持有C份额(即前端申购费为0、但持有期间按日计提销售服务费)的金额占比在2021年末达到18%(vs.2019/2020年末9%/13%)。

#6 新生代基民当前持有指数基金及ETF规模比例有所下降

近年来主动产品的超额收益突出背景之下,2021年末基民持有的权益类基金中、ETF及指数产品规模占比13%,较2019年底的17%有所下降。

#7 新生代基民逐渐养成定投习惯

根据《公募基金投资者定投洞察报告》,截至2021年末华夏基金525万定投用户中30岁以下人群占比12%(vs. 30-50岁人群占比61%),反映了当前中年基民定投比例更高,但与此同时新生代基民定投意愿快速提升,开户1年以内的新基民中定投人数占比即高达29%,定投易于理解、方便上手的特点,成为新基民的“上车”佳径。

#8 新生代基民对买方投顾的接受度持续提升

目前基民在买方投顾模式下的AUM在其所持公募基金中的占比尚不足1%、但覆盖人数及比例在2019年底试点以来快速增长。2021年底试点机构合计服务客户数已达367万人、服务资产~980亿元,各类型机构基于自身禀赋探索差异化发展路径、投顾规模增长迅速,如第三方机构中蚂蚁帮你投用户超300万人、券商中华泰/国联/国君客户签约资产规模超百亿元。我们预计未来我国新生代基民在财富快速积累的同时、对专业投顾服务的接受度也将从当前的“尝鲜”心态到愈发青睐(截至2021年末在退休计划以外~79%的美国家庭通过专业投顾购买基金)。

#9 新生代基民对基金理财话题讨论参与热情高

我们统计天天基金网基金吧发帖数,以招商中证白酒A和易方达蓝筹精选为例,两只基金2021年发帖数分别为32万/16万、占基金成立以来发帖总数的42%/78%;此外,博时基金/天弘基金在蚂蚁财富号的粉丝数达千万级别、广发基金在抖音的官方账号粉丝数超过50万,基金理财已成为新生代基民日常关注的热门话题和社交内容。

#10 理财直播成为机构陪伴新生代基民成长的重要互动方式

5月117家机构、97家机构分别在支付宝、天天基金直播间开展了1,379场、739场直播,场均观看量分别达16.0万、4.5万人次,理财直播已成为客户陪伴以及投资者教育的重要方式。

风险提示

资本市场大幅波动、其他投资替代品吸引力增加、市场机构竞争加剧、基金投资风险。

文章来源

本文摘自:2022年6月22日已经发布的《十大视角解密中国“新生代基民”用户画像

法律声明

一般声明

本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但中国国际金融股份有限公司及/或其关联机构(以下统称"中金公司")对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用,不构成所述证券买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,中金公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 

本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,中金公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 

中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。中金公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 

本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。香港的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系中国国际金融香港证券有限公司的销售交易代表。 

本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融(新加坡)有限公司(“中金新加坡”) 于新加坡向符合新加坡《证券期货法》及《财务顾问法》定义下的认可投资者及/或机构投资者提供。提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之《财务顾问法》第36 条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何查询,在新加坡获得本报告的人员可向中金新加坡提出。 

本报告由受金融市场行为监管局监管的中国国际金融(英国)有限公司(“中金英国”)于英国提供。本报告有关的投资和服务仅向符合《2000年金融服务和市场法2005年(金融推介)令》第19(5)条、38条、47条以及49条规定的人士提供。本报告并未打算提供给零售客户使用。在其他欧洲经济区国家,本报告向被其本国认定为专业投资者(或相当性质)的人士提供。 

本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供。

特别声明

在法律许可的情况下,中金公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系,也可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易。因此,投资者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将研究报告或相关信息视为投资或其他决定的信赖依据。

与本报告所含具体公司相关的披露信息请访https://research.cicc.com/footer/disclosures,亦可参见近期已发布的关于该等公司的具体研究报告。

中金研究基本评级体系说明:

分析师采用相对评级体系,股票评级分为跑赢行业、中性、跑输行业(定义见下文)。

除了股票评级外,中金公司对覆盖行业的未来市场表现提供行业评级观点,行业评级分为超配、标配、低配(定义见下文)。

我们在此提醒您,中金公司对研究覆盖的股票不提供买入、卖出评级。跑赢行业、跑输行业不等同于买入、卖出。投资者应仔细阅读中金公司研究报告中的所有评级定义。请投资者仔细阅读研究报告全文,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠评级来推断结论。在任何情形下,评级(或研究观点)都不应被视为或作为投资建议。投资者买卖证券或其他金融产品的决定应基于自身实际具体情况(比如当前的持仓结构)及其他需要考虑的因素。

股票评级定义:
i. 跑赢行业(OUTPERFORM):未来6~12个月,分析师预计个股表现超过同期其所属的中金行业指数;
ii. 中性(NEUTRAL):未来6~12个月,分析师预计个股表现与同期其所属的中金行业指数相比持平;
iii. 跑输行业(UNDERPERFORM):未来6~12个月,分析师预计个股表现不及同期其所属的中金行业指数。

行业评级定义:
i. 超配(OVERWEIGHT):未来6~12个月,分析师预计某行业会跑赢大盘10%以上;
ii. 标配(EQUAL-WEIGHT):未来6~12个月,分析师预计某行业表现与大盘的关系在-10%与10%之间;
iii. 低配(UNDERWEIGHT):未来6~12个月,分析师预计某行业会跑输大盘10%以上。

研究报告评级分布可从https://research.cicc.com/footer/disclosures 获悉。

本报告的版权仅为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 
回到顶部