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“碳”策中国(4):中美强化气候领域合作

COP26期间,中美双方达成并发布了《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》,承诺在共同但有区别的责任和各自能力原则、考虑各国国情的基础上,采取强化的气候行动。其中有三个焦点值得关注,一是控制和减少甲烷排放;二是逐步向清洁能源过渡;三是《巴黎协定》第6条和第13条的实施细则。


摘要

国内外碳中和政策动态(11月10日~11月24日):1)国内方面,中央全面深化改革委员会第二十二次会议强调加快科技体制改革攻坚建设全国统一电力市场体系;国家电网有限公司印发《省间电力现货交易规则(试行)》,启动省间电力现货交易;国务院常务会议决定设立支持煤炭清洁高效利用专项再贷款;《中共中央关于党的百年奋斗重大成就和历史经验的决议》正式公布,强调保护生态环境就是保护生产力,改善生态环境就是发展生产力,决不以牺牲环境为代价换取一时的经济增长;国家发展改革委等部门印发《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平(2021年版)》和《推进资源型地区高质量发展“十四五”实施方案》;生态环境部印发《关于深化生态环境领域依法行政    持续强化依法治污的指导意见》;中国和美国联合发布《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》。2)国际方面,澳大利亚和德国政府承诺投资9,000万美元资助氢能项目;美国通过了一项约2万亿美元的社会和环境法案,其中超过5,000亿美元用于清洁能源项目。

热点“碳”究:COP26期间,中美双方达成并发布了《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》,承诺在共同但有区别的责任和各自能力原则、考虑各国国情的基础上,采取强化的气候行动。其中有三个焦点值得关注,一是控制和减少甲烷排放;二是逐步向清洁能源过渡;三是《巴黎协定》第6条和第13条的实施细则。

碳中和相关行业与企业动态:1)碳中和转型行业:10月中旬以来,全球能源短缺预期减弱带动大宗商品价格逐渐回落,天然气、铁矿石、原油和动力煤等大宗商品价格延续了回调趋势。对于近期多项增产增供政策,我们重申短期矛盾不改长期目标,中国实现碳达峰、碳中和的决心依然坚定,但措施将更灵活。11月15日,发改委等五部委联合印发《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平》以指导高耗能行业节能降碳技术改造。具体来看,煤炭价格逐渐向合理区间回归,电厂存煤超过常年水平,同时李克强总理上海视察时强调保证电煤稳定供应,防止出现新的“限电停产”现象;在行政性的产量压减和房地产疲软两大因素驱动下,钢铁产量和需求双收缩,叠加成本支撑减弱,钢价趋弱;水泥10月份全国产量同比下跌17%且降幅环比扩大,需求端有所好转,而价格延续下跌走势;原油价格受疫情和北美释放SPR预期影响短期回落,但价格短期仍有上升动能。2)碳中和成长行业:碳中和概念指数近两周震荡走弱。近两周,碳中和指数下跌0.9%(跑输沪深300指数2.3ppt),然而核电、氢能和光伏等碳中和相关的细分行业表现强劲。分板块来看,风电产业链原材料价格回调,风电产量保持上行趋势,维持高景气度。光伏产业链价格小幅下跌,光伏经理人指数回升。在COP26后多国宣布碳中和目标,我们预计海外需求增长有望利好中国光伏产业链。3)企业“双碳”行动:兴业银行与厦门航空联合推出的“碳中和机票”;中国邮政储蓄银行挂牌成立全行首家碳中和支行。近日,兴业证券宣布将于2022年实现自身运营碳中和;广汽集团宣布2050碳中和目标。

可持续金融及ESG:1)绿色债券:目前,截至2021年11月24日,中国经过绿色债券认证机构认证的债券存量余额为6630亿元;11月初至今累计发行21支绿色债券,发行规模为233亿元人民币。碳中和债存量余额为650亿人民币,占绿色债券总余额的9.9%。2)绿色基金:现运行的碳中和/绿色公募基金存量共计24支,管理规模为484.7亿元人民币。3)碳市场:近两周碳价保持平稳,碳交易累计成交金额3.19亿元,热度持续升温。11月23日,上海宣布率先完成全国碳市场第一个履约周期配额核定及发放工作,提前全国“先交卷”。4)绿色金融/ESG动态及政策:证监会副主席方星海表示证监会正研究制定资本市场支持碳达峰碳中和目标政策措施;中国证券投资基金业协会绿色与可持续投资委员会成立,旨在加强绿色与可持续投资领域行业研究、投资规范等,全面促进基金行业绿色投资实践。

前沿科学与技术:大连理工大学等机构发现将生物多元醇转化为一氧化碳的新方法;维也纳科技大学利用细菌将二氧化碳转化为乙酸,实现了CO2的综合循环;伊利诺伊大学通过电力驱动分离了废电池中的金属钴和镍,提高了电化学电池的回收利用率;劳伦斯伯克利国家实验室研发出新型电池驱动列车,消耗能量低、污染排放少。

正文

碳中和热点政策/事件

国内政策及事件追踪

►      中央全面深化改革委员会:加快科技体制改革攻坚,建设全国统一电力市场体系

11月24日,习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二十二次会议强调加快科技体制改革攻坚建设全国统一电力市场体系。会议强调,要遵循电力市场运行规律和市场经济规律,优化电力市场总体设计,实现电力资源在全国更大范围内共享互济和优化配置,加快形成统一开放、竞争有序、安全高效、治理完善的电力市场体系。[1]

►      国家电网有限公司:印发《省间电力现货交易规则(试行)》

11月24日,国家电网有限公司按照国家发改委、国家能源局《关于国家电网有限公司省间电力现货交易规则的复函》要求,正式印发《省间电力现货交易规则(试行)》。规则的印发标志着我国构建“统一市场、两级运作”的电力市场体系又迈出了坚实的一步,是中国电力现货市场建设的重要里程碑。[2]

►      国家发展改革委、国家能源局:发布《关于印发<售电公司管理办法>的通知》

11月22日,国家发展改革委、国家能源局发布《关于印发<售电公司管理办法>的通知》,指出售电公司注册、运营和退出,坚持依法合规、开放竞争、安全高效、改革创新、优质服务、常态监管的原则,明确了售电公司注册条件、注册程序及相关权利与义务等内容。[3]

►      国务院常务会议:决定设立支持煤炭清洁高效利用专项再贷款

11月17日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,决定设立支持煤炭清洁高效利用专项再贷款,促进绿色低碳发展。会议决定,在前期设立碳减排金融支持工具的基础上,再设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款,形成政策规模,推动绿色低碳发展。[4]

►      中国共产党第十九届中央委员会第六次全体会议:通过《中共中央关于党的百年奋斗重大成就和历史经验的决议》

11月16日,《中共中央关于党的百年奋斗重大成就和历史经验的决议》正式公布。《决议》强调,生态文明建设是关乎中华民族永续发展的根本大计,保护生态环境就是保护生产力,改善生态环境就是发展生产力,决不以牺牲环境为代价换取一时的经济增长。[5]

►      中美视频会晤:气候变化完全可以成为中美新的合作亮点

11月16日,国家主席习近平同美国总统拜登举行视频会晤。习近平指出,中美曾携手促成应对气候变化《巴黎协定》,现在两国都在向绿色低碳经济转型,气候变化完全可以成为中美新的合作亮点。中国将用历史上最短的时间完成全球最高的碳排放强度降幅,需要付出十分艰苦的努力。各国要坚持共同但有区别的责任原则,兼顾应对气候变化和保障民生。少一些推诿指责,多一些团结合作。比口号,更要比行动。发达国家应该认真履行历史责任和应尽义务,而且要保持政策的稳定性。[6]

►      国家发展改革委等部门:印发《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平(2021年版)》

11月15日,国家发展改革委等部门印发了《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平(2021年版)》,科学界定了石化、化工、建材、钢铁、有色五大行业相关重点领域能效标杆水平和基准水平,这对落实《关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见》,指导各地方、企业科学有序做好节能降碳技术改造,切实避免“一刀切”管理和“运动式”减碳,有效遏制“两高”项目盲目发展,确保碳达峰、碳中和目标如期实现,都具有十分重要的意义。[7]

►      国家发展改革委等部门:印发《推进资源型地区高质量发展“十四五”实施方案》

11月12日,国家发展改革委等部门印发了《推进资源型地区高质量发展“十四五”实施方案》,《方案》提出,到2025年,资源型地区资源能源安全保障能力大幅提升,经济发展潜力充分发挥,创新引领、加快转型、多元支撑的现代产业体系基本建立,公共服务体系普遍覆盖,绿色宜居环境初步形成,民生福祉不断增进。展望到2035年,资源保障有力、经济充满活力、生态环境优美、人民安康幸福的资源型地区高质量发展目标基本实现,与全国同步基本实现社会主义现代化。[8]

►      生态环境部:印发《关于深化生态环境领域依法行政 持续强化依法治污的指导意见》

11月11日,生态环境部印发了《关于深化生态环境领域依法行政 持续强化依法治污的指导意见》。《意见》指出到2025年,生态环境保护职能更加完善,生态环境保护领域政府和市场、政府和社会关系进一步厘清,有效市场和有为政府更好结合,生态环境部门的行政行为全面纳入法治轨道,职责明确、依法行政的现代环境治理体系日益健全,执法质量和效能大幅提升。[9]

►      中国、美国:发布《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》

11月10日,中国和美国在联合国气候变化格拉斯哥大会期间发布《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》。双方赞赏迄今为止开展的工作,承诺继续共同努力,并与各方一道,加强《巴黎协定》的实施。在共同但有区别的责任和各自能力原则、考虑各国国情的基础上,采取强化的气候行动,有效应对气候危机。双方同意建立“21世纪20年代强化气候行动工作组”,推动两国气候变化合作和多边进程。[10]

►      国务院办公厅:印发《关于鼓励和支持社会资本参与生态保护修复的意见》

11月10日,国务院办公厅印发了《关于鼓励和支持社会资本参与生态保护修复的意见》,鼓励和支持社会资本参与生态保护修复项目投资、设计、修复、管护等全过程,围绕生态保护修复开展生态产品开发、产业发展、科技创新、技术服务等活动,对区域生态保护修复进行全生命周期运营管护。[11]

►      国家能源局:印发《关于强化市场监管 有效发挥市场机制作用 促进今冬明春电力供应保障的通知》

11月10日,国家能源局印发了《关于强化市场监管 有效发挥市场机制作用 促进今冬明春电力供应保障的通知》,《通知》明确了各派出机构、电力调度机构、电力交易机构在今冬明春电力供应保障工作中市场机制建设和市场监管方面的工作重点,会同地方政府有关部门和相关电力企业形成工作合力,充分发挥中长期保供应稳定、辅助服务保安全运行、应急调度保突发处置作用,加强市场交易秩序监管、并网燃煤自备电厂监管和电网企业代理购电监管。[12]

国际政策及事件追踪

►      澳大利亚和德国政府承诺投资9,000万美元资助氢能项目

11月23日,据路透社报道,澳大利亚和德国政府计划斥资约9,000万美元资助氢能项目,加快开发清洁燃料、帮助减少碳排放,双方将于2022年第一季度开始接受该项目的资金投标。[13]

►      美国众议院通过约2万亿美元的Build Back Better Act,下一步待参议院审议

11月20日,据美联社报道,美国众议院通过了约2万亿美元的Build Back Better Act,下一步参议院将对该法案进行审议投票。根据该法案,有超过5,000亿美元用于清洁能源项目,为公用事业公司转向使用污染较少的燃料和购买电动汽车的人们提供税收优惠。[14]

►      日本考虑释放石油储备以遏制油价上升

11月20日,据路透社报道,日本考虑首次释放其石油储备以遏制油价飙升。根据日本法律,该国只能在供应紧张或自然灾害时释放储备,而不能用来降低价格。[15]

►      巴西亚马逊热带雨林的森林砍伐率飙升

11月19日,据路透社报道,巴西亚马逊热带雨林的森林砍伐面积在一年内飙升了22%,达到2006年以来的最高水平,削弱了巴西在COP26上提出的到2028年结束非法森林砍伐的承诺。[16]

热点“碳”究:中美强化气候行动联合宣言

在COP26期间,中美双方发布了《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》(下称《宣言》),该宣言在2021年4月公布的《中美应对气候危机联合声明》(下称《声明》)的基础上,进一步强化了双方在气候目标和行动上的相关表述。

关注焦点:减少甲烷排放、向清洁能源过渡及《巴黎协定》实施细则

►      焦点一:控制和减少甲烷排放

甲烷是仅次于二氧化碳的第二大温室气体,甲烷的温室效应强度为二氧化碳的28倍,其排放量约占全球温室气体排放的20%,对全球变暖的贡献率约占四分之一[17]。

作为甲烷排放大国,中国政府已越来越重视控制和减少甲烷等非二氧化碳温室气体的排放。2021年9月22日,中共中央、国务院印发的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》中提到“加强甲烷等非二氧化碳温室气体管控”;2021年10月,在中国向UNFCCC提交的最新NDC中,也明确提及了甲烷减排。

在《宣言》中,中国提到将制定一份全面、有力度的甲烷国家行动计划,争取在21世纪20年代取得控制和减少甲烷排放的显著效果。此外,中美还计划在2022年上半年共同召开会议,聚焦强化甲烷测量和减排具体事宜,包括通过制定标准减少来自化石能源和废弃物行业的甲烷排放,以及通过激励措施和项目减少农业甲烷排放。

►      焦点二:向清洁能源过渡

在煤炭消费方面,《宣言》提到“中国将在‘十五五’时期减少煤炭消费,并尽最大努力加快此项工作”。此外,双方回顾了各自关于终止对未加装减排设施的国际煤电项目给予支持的承诺。

►      焦点三:《巴黎协定》实施细则[18]

《声明》提出,中美双方将在COP26上合作完成《巴黎协定》第6条、第13条等实施细则,以及国家自主贡献共同时间框架等问题。

《巴黎协定》第6条:主要解决如何通过市场及非市场机制,帮助各国实施其在协定下的“国家自主贡献”。[19]COP26期间,在《巴黎协定》第三次缔约方会议(CMA3)上,对条款6.2、6.4、6.8的实施细则达成了决议。其中条款6.2决议通过了国际转让减缓成果(ITMOs)及首次转让的定义、参与主体方式与相应调整的适用范围与保障措施。条款6.4决议正式指定了监督机构,监督机构应在CMA的授权和指导下对6.4机制进行监督。条款6.8决议通过了关于非市场方法(NMA)工作方案的原则、方式、治理结构、模式、主要活动与汇报方面的安排。[20]

《巴黎协定》第13条:旨在针对气候行动的透明度做出细致规定。COP26期间,各缔约方针对以下文件和方案达成共识:国家温室气体排放清单信息通报表格(National Inventory Report)、NDCs进展表格、资金技术开发和转让及能力建设支持的通用表格格式(Common Tabular Formats)、双年透明度报告大纲、国家排放清单大纲和技术专家评审报告大纲,以及为参与两年期透明度报告技术专家评审所提供的培训方案。此外,各缔约方同意对发展中国家提供灵活性以及足够的能力建设和技术支持。[21]

碳中和相关行业与企业动态

本章将基于中金研究部各行业组分析和预测,从行业和企业两个层面追踪“双碳”领域主题趋势,帮助投资者抓住“碳中和”带来的投资机遇、规避相关风险。

碳中和转型行业

10月中旬以来,全球能源短缺预期减弱带动大宗商品价格逐渐回落。受“保供限价”与需求端放缓的叠加影响,天然气、铁矿石、原油和动力煤等大宗商品价格延续了回调趋势。具体来看,相关部门强力推动下,煤炭产能不断释放,供给弹性正在逐步抬升。但拉尼娜或可能带来频繁的极端天气,恶劣天气或对生产与运输带来负面影响。受气温降低和北溪二号认证暂停影响,天然气价格大幅反弹。受疫情和北美释放SPR预期影响,原油价格短期回落,但考虑到航空煤油终将逐渐修复,原油价格短期仍有上升动能。

标准引领推动节能减碳。11月15日,发改委、工信部、生态环境部等五部委联合印发《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平(2021年版)》(以下简称《通知》),用于指导高耗能行业节能降碳技术改造。《通知》要求对标国内外生产企业先进能效水平,确定高耗能行业能效标杆水平。根据行业实际情况、发展预期、生产装置整体能效水平等,统筹考虑如期实现碳达峰目标、保持生产供给平稳、便于企业操作实施等因素,科学划定各行业能效基准水平,其中明确、量化的标准是重点行业节能降碳的重要依据。重点领域范围和标杆水平、基准水平视行业发展和能耗限额标准制修订情况进行补充完善和动态调整,而避免“一刀切”管理和“运动式”减碳,确保碳达峰、碳中和目标如期实现。同时,《通知》强调,要限期分批实施改造升级和淘汰。对需开展技术改造的项目,各地要明确改造升级和淘汰时限,对不能按期改造完毕的项目进行淘汰。我们认为,在双碳背景下,该文件对高耗能行业的硬性约束有望推动行业向高质量发展。

煤炭保供是否表示国家实施碳中和的决心有所松动?如我们上期所述,近期在国家采取增产增供等措施的背景下,市场上出现了担心中国重新大规模发展煤电、碳中和碳达峰目标是否松动等声音。综合近期密集出台顶层和行业政策以及上述《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平(2021年版)》等标准,我们认为中国在“双碳”目标上的决心未改,但措施更灵活。就中国现有的能源结构来说,短期内火电可能仍要承担电力系统压舱石的作用,增产保供政策是解决短期供需错配、稳定生产生活的适时之举。

煤炭

煤炭价格逐渐向合理区间回归。近期,在相关部委出台一系列保供稳价措施后,煤炭最高日产能突破并稳定在1200万吨以上,供需缺口逐渐修复。随着煤矿优质产能不断释放,生产供应不断增加,且随着供暖期到来有继续增产空间。煤炭价格逐渐向合理区间回归,山西产Q5500动力煤现货价格回落至1100元/吨以下,较两周前下跌2%,跌幅收窄并出现企稳迹象。展望后市,中金行业组认为煤炭供给将持续增加,但随着新一轮寒潮来袭,终端耗煤需求将走强,煤价或继续高位震荡。

电厂存煤超过常年水平。根据发改委数据[22],11月份以来,全国统调电厂日均供煤达到810万吨,较去年同期增加超过30%,且近日连续突破900万吨,历史峰值最高达到943万吨。电厂供煤大于耗煤日均超过170万吨,最高达到293万吨,存煤水平进一步提升。数据显示,11月20日电厂存煤达到1.43亿吨,比10月底增加超过3500万吨,可用23天,超过常年水平,今冬明春发电供暖用煤得到有力保障。其中,东北三省电厂存煤1527万吨,已超过去年同期水平,较10月底提升200万吨,可用31天。沿海八省动力煤终端库存和可用天数均继续上行,分别达到3124万吨和16.7天,均高于去年同期水平。

防止“限电停产”再现。11月22日至23日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强在上海外高桥第三发电公司时称,电力是经济运行动力,要采取措施千方百计保障民生和企业正常生产用电。发电企业要履行社会责任,在安全生产的前提下多出力出足力。各级政府会进一步加强支持,包括落实好国家对煤电企业缓税等政策,做好协调调度,保证电煤稳定供应,解决部分地方电力缺口问题,防止出现新的“限电停产”现象。立足中国能源禀赋以煤为主的基本国情,用好国家新出台的专项再贷款政策,推广提高能效的成熟先进技术,推动煤炭清洁高效利用,促进绿色低碳发展。

钢铁

钢铁需求持续疲软,叠加成本支撑减弱,钢价趋弱。过去两周钢材价格趋弱,上海市场冷轧价格下跌4.4%,螺纹钢和热轧价格分别走低1.2%和1.0%,主要是下游需求依旧偏弱所致。成本端叠加炉料铁矿及焦炭价格持续下行,钢价成本支撑减弱。中金基础行业组预计短期在下游需求出现明显改善前,钢价仍将维持弱势运行[23]。

房建疲软拖累钢材需求收缩。2021年下半年开始,粗钢产量进入同比收缩区间并加速下滑。10月粗钢产量7158万吨,较9月7375吨环比下降3%,较2020年同期下降23.3%。这背后的原因包括行政性的粗钢产量压减以及2020年高基数等原因,而其中更显著的原因是下游钢材需求的放缓和下行,尤其是近期地产信用事件后政策收紧及房地产市场景气度下行背景下房建需求的大幅收缩。回顾历史,中国粗钢产量在过去20年中得益于中国城市化进程下房地产市场的蓬勃发展,以11.2%的年化增长强劲上行。同时,过去20年内粗钢增速的触底往往都伴随着房地产相关指标的见底,主要由于钢铁需求与房地产周期,特别是开工周期息息相关。根据中金大宗组[24]测算,在过去20年中国生产的123亿吨粗钢中,房建相关需求贡献了近40%。向前看,中金地产组[25]预计地产行业“政策底”或已出现,稳需求政策可能逐渐发力,但传导到实体经济和实物消费可能仍需一至两个季度,而前期工业金属价格大跌后,对地产的悲观预期可能已有充分兑现,价格也处于筑底后的企稳阶段,而政策的边际改善可能意味着预期的修复。

全球钢铁行业碳排放呈递增趋势。近日,世界钢协公布了94家钢铁企业和协会2018-2020年钢铁数据[26],系统地衡量了钢铁行业的经济、环境和社会可持续发展绩效。参与统计的94家企业粗钢总产量略高于10亿吨,占全球粗钢总产量的53.7%。以此推算,2020年全球钢铁行业吨钢二氧化碳排放量为1.89吨,较2019年增加0.04吨,再创历史新高;吨钢能源消耗量为20.62吉焦,较2019年增加0.56吉焦。2018年至2020年期间,全球钢铁行业吨钢二氧化碳排放量、吨钢能源消耗量呈递增趋势。尽管各大钢企积极制订碳减排目标,大力推动全行业的绿色低碳转型,但2018年至2020年全球钢铁行业环境绩效表现不尽如人意。向后看,在全球应对气候变化的背景下,实现钢铁产业链的低碳转型任重道远。

水泥

水泥价格和产量均延续回落趋势。从供应端来看,10月份全国水泥产量20140万吨,同比下跌17.1%,降幅与9月同比下跌-13%相比进一步扩大,全国范围内水泥行业整体以减产为主。而从需求端看,近期因部分在建南方项目赶工,需求有所好转。但从价格来看,在经历了前期大幅快速上涨之后,伴随国家发改委在10月中下旬连续发文,增产保供多措并举引导煤炭价格回归到合理水平,水泥价格也出现快速回落,近两周也延续了下跌走势。向后看,中金行业组预计[27],随着各地限电限产边际放宽,且北方已逐步进入冬季,供增需弱下水泥价格有望进一步回落企稳。

碳中和成长行业

“双碳”指数表现回顾

碳中和概念指数近两周震荡走弱。碳中和概念指数在前期双碳政策利好而大涨后,近两周有所波动。我们以中金低碳指数作为基准,近两周,碳中和指数下跌0.9%,跑输沪深300指数2.3ppt,跑赢恒生指数0.2ppt。年初至今,碳中和指数上涨62.6%,分别跑赢沪深300指数和恒生指数68.3ppt和74.4ppt。

但碳中和相关的细分行业表现强劲。近2周,碳中和相关产业指数表现强势,核电、氢能和光伏指数涨幅居前,分别上涨11.6%、9.1%和7.1%。过去3个月风力发电、新能源、光伏、核电和动力电池行业指数均跑赢中金低碳指数,分别上涨39.9%、21.1%、16.4%、16.0%和13.8%。

风电产业链

数据解读:风电产业链原材料价格回调,风电产量保持上行趋势。1-10月累计风电产量464.9亿千瓦时,累计同比上涨28.6%;10月当月同比上涨23.5%。1-10月累计风电新增设备容量1919万千瓦时,累计同比上涨4.92%。原材料价格方面,风电塔筒原材料普通中板Q235 20mm全国市场价较前期下降5.7%,现价为5193元/吨;铸造生铁价格较前期下降5.3%,现价为4450元/吨。

行业动态:长期需求确立,风电装机有望重回景气周期。《2030年前碳达峰行动方案》指出,到2030年,风电、太阳能发电总装机容量达12亿千瓦以上。从项目进度看,据国家发改委,目前首批100GW风光大基地项目已开工30GW,中金化工组认为风光大基地项目有望成为十四五期间风电发展的主力,项目进度有望加快。据中金电新组预计,十四五期间中国风电年均新增装机量有望达55-70GW。

光伏产业链

光伏装机量环比增加;产业链价格小幅下跌;光伏经理人指数回升。国家能源局公布10月光伏装机3.75GW,同比下降10.1%,环比上升6.8%;1-10月累计装机29.31GW,同比上升34.0%。其中,10月全国户用光伏装机为1.9GW,同比增长44.9%、环比减少9.8%;1-10月累计达到13.54GW,同比大幅增长106.3%。我们认为,受十月以来原辅料价格上涨影响,部分非刚性的地面电站需求或顺延至明年初[28]。价格方面,光伏行业综合价格指数较两周前小幅下跌0.32%,其中组件、电池片和硅片价格指数较两周前下跌0.45%、0.27%和0.62%,多晶硅价格指数基本持平。光伏经理人全行业指数较两周前上涨2.9%,上中游制造业上涨2.7%,下游电站上涨2.7%。

中国光伏产业链有望受益于全球光伏需求增长。COP26大会前后,新兴市场泰国(2050)、越南(2050)、印度(2070)相继推出碳中和目标,中美欧日等大国政府持续加码碳中和政策力度。中金行业组认为传统能源电价上涨将带动光伏电力经济性和吸引力增强,明后两年随原材料供给瓶颈缓解,光伏将迎来需求大年。

企业“双碳”行动

可持续金融及ESG

绿色信贷、绿色债券、绿色股票指数等产品,以及绿色发展基金、绿色保险、碳金融等金融工具对推动经济活动外部性“内部化”起到了至关重要的作用。绿色金融以市场化方式动员和激励更多社会资本投入绿色和低碳产业,同时能够更有效地抑制污染性投资,为绿色产业发展提供有力的资金支持和综合性金融服务。

绿色债券

近两周中国绿色债券市场发行稳中放缓。根据万得资讯,截至2021年11月24日,中国经过绿色债券认证机构认证的债券存量余额为6630亿元。从发行节奏来看,11月初至今累计发行21支绿色债券,发行规模为233亿元人民币。

碳中和债券发行规模不断攀升,占绿色债券总余额比例提升。截至2021年11月24日,中国碳中和债存量余额为650亿人民币,占绿色债券总余额的9.9%。从发行节奏上来看,11月初至今累计发行4支碳中和债,合计发行规模为104亿元,占11月绿色债券发行规模的45%(今年4月推出碳中和债券时占比仅为20%),募投项目多为清洁能源发电。