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中秋及国庆档前瞻:影片供给丰富,重磅影片或助票房加速复苏

2021年暑期档结束、中秋及国庆档将近,展望内容供给,中秋档《峰爆》、国庆档《长津湖》、《我和我的父辈》等影片定档;经历疫情反复及短期内容空窗,我们认为国庆档或成为影市恢复的重要观察档期。

摘要

疫情反复下市场供给不足,暑期档票房较2019年同期下降60.2%。2021年暑期档(6月15日~8月31日)共实现票房62.5亿元(含服务费,下同),较2019年同期下降60.2%。我们认为,由于2021年7月以来国内疫情局部反复,防控措施收紧,观影人次较2019年下滑61.4%;包括《长津湖》在内的重点影片撤档,进口影片引进数量亦较2019年减少,档期top5影片合计票房38.5亿元,较2019年降低62.3%,票房10亿元以上影片仅有《中国医生》、《怒火·重案》两部。我们认为,头部影片缺失致档期大盘表现不及预期,后续票房弹性的提升仍取决于优质内容的充分供应节奏。

中秋档承上启下,关注《峰爆》、《我的青春有个你》等影片。中秋档介于暑期档和国庆档之间,容量相对有限,以往票房体量多在5~8亿元区间,但伴随档期聚焦效应加强,中秋档内容供给不断丰富。当前2021年中秋档共有12部影片定档,包含剧情、动作、爱情、青春等多元题材,我们认为影片《峰爆》、《我的青春有个你》、《关于我妈的一切》等值得关注。

国庆档主旋律影片齐聚,预计票房有望达到41~49亿元。近年来国庆档票房基本保持增长趋势,2019年达到44.7亿元、占全年票房比例7.0%;在内容端头部效应明显,类型日益多元化,主旋律影片崭露头角。展望2021年国庆档片单,《长津湖》、《我和我的父辈》、《铁道英雄》三部主旋律影片密集上映,且内容形式各具特色,我们判断均有望获得较好变现;青春、儿童等类型影片丰富档期内容供给,可满足细分群体观影需求。我们预测,2021年国庆档含服务费票房在保守/中性/乐观三种情况下分别有望达到41.01/45.10/49.32亿元,较2020年国庆档同比增长3.4%/13.7%/24.4%。展望全年,我们维持中性情形下452亿元不含服务费票房预测,建议关注进口影片引进对全年票房恢复可能的推动作用。

风险

疫情不确定风险;影片内容品质不及预期;行业监管收紧。

正文

暑期档回顾:疫情影响下供给不足影响票房表现

疫情反复下大盘表现不及预期,档期票房较2019年同期下降60.2%。全国影院自2020年7月20日起陆续恢复运营,但2021年7月以来国内疫情出现局部反复,国家电影局8月5日发布通知规定低风险地区电影院上座率不得高于75%,中高风险地区电影院暂不开放,根据艺恩统计,2021年6-8月各级城市有过关停的影院比例均在40%以上;在疫情影响下包括《长津湖》在内的重点影片选择撤档、择期上映。在此背景下2021年暑期档(指6月15日~8月31日,下同)共实现票房62.5亿元(含服务费,下同),较2019年同期下降60.2%,剔除受疫情影响的2020年后,票房表现为2015年以来最低值。从单月票房看,档期内6月(15日~30日)/7月/8月票房分别较2019年降低54.0%/43.8%/73.9%,其中8月由于疫情反复、影片撤档影响使档期后半程更显冷淡。

观影人次较2019年下滑61.4%,平均票价增长但单银幕产出下滑。由于观影需求下滑,2021年暑期档观影人次亦较2019年同期降低61.4%至1.71亿人次;场均人次下滑至6.6人,不及2019年的一半。档期内含服务费平均票价达到36.6元,较2019年提升3.2%,我们认为主要由于平台票补减少、档期内IMAX票房占比提升(从2019年的3.8%升至2021年的4.8%)所致。虽然票价保持增长,但由于观影人次明显降低,单银幕日均收益亦仅为2019年的36.3%,我们判断影院经营或阶段性承压。

高线城市票房降幅较高,渠道下沉趋势持续。分城市层级而言,2021年暑期档各分线城市票房均出现下滑,其中一二线城市降幅均超过60%,我们认为头部影片缺失对高线城市人群观影需求影响更大,同时剧本杀、密室逃脱等新型线下娱乐形式对高线城市观影娱乐方式的选择可能也有一定的分流。从票房占比看,三线及以下城市票房占比也较2019年提升2.5ppt至44.0%,渠道下沉趋势进一步加强。

重磅国产影片撤档、进口影片相对缺席,内容供给相对不足。2021年暑期档共上映影片98部,较2019年减少11部。国产影片方面,受疫情影响,包括《狙击手》、《长津湖》、《五个扑水的少年》、《皮皮鲁与鲁西西之罐头小人》在内的影片先后撤档,致档期内重磅影片相对缺失(上述后三部影片已改档至国庆档上映)。进口影片方面,由于引进节奏尚未完全恢复,档期内新上映进口片为11部,较2019年减少9部,重点影片主要为《失控玩家》《夏日友晴天》,影片体量和影响力较2019年的《蜘蛛侠:英雄远征》《速度与激情:特别行动》存在一定差距。在票房结构上,由于进口影片相对缺席,2021年暑期档国产影片占比达到84.1%,较2019年提升16.7ppt,创历年新高。

国产影片包揽票房排名前五席,但头部影片票房体量较2019年下滑。从单片表现看,国产影片包揽档期票房榜前5名,前10名中除进口影片《失控玩家》以2.09亿元票房排名第六外,其余亦均为国产影片。具体而言,抗疫题材主旋律电影《中国医生》累计票房13.22亿元排名榜首,动作片《怒火·重案》票房10.83亿元排名第二,热门IP动画续作《白蛇2:青蛇劫起》、主旋律题材剧情片《1921》、青春片《盛夏未来》位列其后,票房分别为5.62/5.02/3.75亿元。档期内top5影片合计占档期票房比例为61.6%,头部效应依然相对明显,但合计取得票房仅为38.5亿元,较2019年降低62.3%;票房10亿元以上影片仅有《中国医生》《怒火·重案》两部,较2019年减少三部,且缺乏像《哪吒之魔童降世》一样票房超过20亿元的现象级影片,我们认为头部影片缺失是大盘表现不及预期的重要原因之一。

影投公司竞争格局相对稳固,头部公司市占率提升。从影投公司票房市占率看,头部公司排名较2019年暑期档基本稳定,票房占比CR3/CR5/CR10分别为24.3%/29.7%/ 38.7%,较2019年暑期档提升2.1ppt/1.7ppt/1.8ppt,我们判断整体票房的下滑或造成中小影投公司面临较高经营压力,推动市场集中度进一步提升。头部公司中万达电影市占率从2019年的13.1%提升2.5ppt至15.7%,我们认为公司经营效率和品牌优势日益凸显;上海星轶影院、博纳影投、横店院线等市占率亦有所提升。

中秋及国庆档前瞻:主旋律影片齐聚,需求有望回升

往年回顾:中秋档承上启下,国庆档重磅密集

中秋档:承上启下的过渡档期,内容包容性较强

中秋档介于暑期档和国庆档之间,容量相对有限。从时间上看,中秋节处于每年9月中旬至10月上旬间,存在与国庆长假重合的可能,自2015年来仅2016年、2018年和2019年三年拥有独立的三天假期,因此并非每年都能独立成为电影档期;从内容上看,中秋档前接暑期档、后接国庆档,加之往年9月往往进口影片引进数量较多,因此档期容量相对不高,2016年、2018年档期票房体量在5亿元左右,2019年达到8亿元水平,2020年中秋节适逢国庆假期首日,当日票房达到7.5亿元。

伴随档期集聚效应中秋档地位有所提升,内容供给日益丰富。虽然中秋档整体体量相对有限,但伴随近年来档期重要性的提升,中秋档也成为不少影片选择集中上映的档期之一;同时,中秋档对影片题材的包容性较强,对各种类型国产、进口电影均具有较强适配性,因此档期内容供给不断丰富。以2019年为例,国产奇幻片《诛仙Ⅰ》、进口动画片《名侦探柯南:绀青之拳》、国产喜剧片《小小的愿望》在档期内分别取得票房2.73/1.60/1.24亿元,共同推动档期票房达到8亿元的高点。

国庆档:档期重要性凸显,影片类型日益丰富

国庆档票房稳健增长,全年票房占比逐步提升。

票房方面,2012年以来国庆档[1]票房基本保持增长趋势,2019年达到44.7亿元高点,2020年由于疫情影响尚未消退,录得票房39.7亿元,较2019年降低11.3%;国庆档票房占全年票房比例也从2012年的2.4%逐步提升至2019年的7.0%,成为全年仅次于春节档的贡献票房最多的档期。

观影人次方面,档期观影人次在2019年达到1.18亿人次,2020年维持在1亿人次,观众档期内观影习惯逐步养成。

票价方面,2017年起随着平台票补减少、影片制式高端化,档期内票价逐步提升,自2014年起超过全年平均票价,2019年达37.7元,2020年进一步提升至39.7元。

国庆返乡推动渠道下沉,三线及以下城市票房及人次占比持续提升。从城市层级看,三线及以下城市国庆档票房占比从2015年的37.9%升至2020年的45.4%,人次占比也从2015年的41.7%提升至2020年的48.0%,渠道下沉趋势明显。我们认为,一方面,一二线城市的返乡观众可以在假期返乡后观看并带动亲友观看电影,使国庆档内三线城市票房及人次占比高于10月非国庆档期间;另一方面,随着下沉城市影院建设加快,低线城市观影需求逐步提升,假期观影成为更多民众选择的娱乐形式,长期看渠道下沉趋势仍有望延续。

影片头部效应明显,类型日益多元化,主旋律影片崭露头角。就单片票房而言,国庆档影片头部效应较为明显,2015年以来top3影片占档期影片总票房比例多在75%~90%区间,2019年更达到96.5%。从题材来看,头部影片题材相对多元化,动作、喜剧、剧情、动画类型题材普遍受到观众欢迎,同时灾难、冒险、动作等元素也逐渐出现在国庆档影片中,使影片内容更具差异性。值得一提的是,从2016年夺得档期票房冠军的《湄公河行动》,到2019年包揽档期前三甲的《我和我的祖国》、《中国机长》、《攀登者》,以及2020年的《我和我的家乡》、《夺冠》,国庆档主旋律题材影片票房表现日益亮眼,我们认为一方面国庆的节日氛围可以有效烘托影片热度,一方面影片制作水平的提升、商业片元素的加入、以小见大的叙事视角也推动了主旋律影片观影兴趣和观众口碑的提升,从而有效提升其票房表现。

档期前瞻:影片竞争相对激烈,国庆档票房或较2019年同期基本持平

观影需求仍具有韧性,优质内容供给为关键驱动因素。伴随疫情影响日趋消解,影院经营日益常态化,根据灯塔专业版截至9月10日全国影院营业率已接近100%。我们认为在此背景下观众观影需求亦或逐步恢复,从2021年已结束的元旦档、春节档、清明档、五一档四个档期看,《送你一朵小红花》、《你好,李焕英》、《唐人街探案3》、《我的姐姐》、《你的婚礼》等头部影片充分调动观影观影兴趣,带动四个档期票房表现均超过2019年水平。我们认为,决定大盘表现的因素主要在于内容供给端,在优质内容充分供应的条件下,票房表现或将具备较高弹性。

疫情后档期聚焦效应明显,中秋和国庆档影片竞争或有所加剧。后疫情时代重要档期聚焦效应更为明显,重磅电影大多选择在热门档期集中上映以保证相对可观的观影人次。在档期聚焦效应和前期重磅影片撤档的双重影响下,我们认为中秋和国庆档或成为储备影片和前期撤档影片短期内较好的档期窗口。目前,2021年中秋和国庆档已定档影片数量均已相对较高(档期前可能仍将有新增定档影片或已有影片撤档),加之《长津湖》《我和我的父辈》等重磅影片相对密集,我们判断两个档期内影片竞争或相对激烈。

中秋档:关注《峰爆》《我的青春有个你》等影片

截至9月11日,中秋档共12部影片定档,包含剧情、动作、爱情、青春等多元题材,影片供给相对丰富,其中《峰爆》《我的青春有个你》《关于我妈的一切》获得较多关注。

►《峰爆》:聚焦基建工作者,讲述地震、山体塌方等地质灾害后救援工作的主旋律作品,兼具灾难题材及亲情元素。影片由中国电影出品,中国电影、猫眼等发行,主演包括朱一龙、黄志忠等,定档9月17日上映,截至9月11日猫眼想看人数15.3万人。

►《我的青春有个你》:讲述大学生活的青春爱情片,改编自孙睿青春文学作品《草样年华》。影片由猫眼等出品,原著作者孙睿和林子平(曾担任《我的少女时代》执行导演)共同导演,将于9月19日上映,截至9月11日猫眼想看人数21.4万人,排名中秋档首位。

►《关于我妈的一切》:围绕一位患病母亲讲述母女亲情故事,入围第11届北京国际电影节主竞赛单元。影片由中国电影、淘票票影视等出品及发行,主演徐帆等,将于9月19日上映,截至9月11日猫眼想看人数8.9万人。