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美国3月首次失业救济申请累计已超1000万人

美国公布的数据显示,3月28日当周首次失业救济申请人数664.8万人,远超市场预期的370万,相比上月的328万人翻番并再创新高:

1. 664.8万人相比上月328万的历史性数字翻番并再创新高。

作为对比,1967年有数据以来,周度申请人数均值为35万,最高纪录为1982年时期的69.5万;2009年金融危机时期最高值为66.5万。

2. 3月美国失业救济申请累计超过1000万人,隐含失业率已超过10%这一2009年金融危机高点。

目前美国最新的失业率数据为2月的3.5%。3月以来,累计失业申请超过1000万人,相当于总非农就业人口的6.6%。如果后续这些失业申请持续一段时期,其将被统计为失业人口。相应地,隐含失业率则已达10.1%,超过了2009年金融危机时期高点的10%。

3. 疫情冲击持续背景下,美国失业率高点可能上探至15%甚至更高。

美国疫情在4月还将持续一段时期,美国劳动力市场可能继续承压。我们预计本周以及下周的失业申请可能继续以较高速度增长整体看,最高峰时期,失业率可能上行至15%甚至更高。二战以来失业率最高点为1982年11月的10.8%。

4. 经济迅速下行,更多数据指标可能创造历史。

我们预计[1],疫情冲击下美国经济将在今年1&2季度深度衰退,环比年化增速-5.8%/-28%。这意味着,未来一段时期会有更多经济指标创造历史,达到历史新高(失业率等)、或创历史新低(消费、生产等)。

5. 关注经济下行中的“薄弱环节”。

未来一段时期疫情对实体经济冲击将逐步展现,提示继续关注流动性压力可能带来的下行风险。

第一个是金融市场流动性压力在美联储快速推出不限量QE、购买公司债和商业票据等措施后,近期金融市场流动性压力略有缓解,欧元日元兑美元外汇互换基差、股权风险溢价以及信用息差均有收窄。但Libor-OIS息差、CP-OIS息差短期信用融资指标非但没有回落,反而继续上行。因而,流动性压力短期尚难轻言结束。从2008年历史看,互换基差回落三周后,Libor-OIS息差才开始回落。这方面,除关注美国本土市场,也要关注新兴市场汇率压力

第二个是实体经济中企业和家庭流动性压力随着需求压力逐步传导至企业和家庭收入,我们预计其流动性压力将很快受到高度关注,其中尤需关注中小企业。摩根大通银行对60万家小企业的统计显示[2],小企业在手现金仅仅可以支撑27天运营。企业和家庭流动性问题一旦应对不当,极有可能演变为资产负债表衰退,并冲击金融机构健康而演变为金融危机。这方面,尤其关注美国公司债市场[3]

6. 更多支持政策可能出台,但治本之策还在控制疫情。

在货币政策之外,美国已经通过规模达2.4万亿美元左右的经济救助案[4],其中包括直接支出、给家庭和企业的贷款支持以及税收豁免。我们预计,如果经济下行比我们预计的基准情形更差,货币政策和财政政策均可能继续加码。其中货币政策宽松放松包括购买更多公司债,财政政策包括进一步的经济纾困和需求支持。不过,要从根本上解决问题,还依赖于实施严格的措施,尽快控制疫情。

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[1]参见我们2020年3月23日发表的海外宏观经济专题《下调美国2020年GDP预测至负增长》

[2]2016年数据,https://institute.jpmorganchase.com/institute/research/small-business/report-cash-flows-balances-and-buffer-days.htm

[3]参见我们2020年3月8日发表的海外宏观简评《再度聚焦美国公司债压力》

[4]参见我们2020年3月29日的海外宏观简评《详解美国2万亿美元经济救助方案》  

文章来源

本文摘自:2020年4月2日已经发布的《美国3月首次失业救济申请累计已超1000万人》

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