晨会焦点

晨会焦点-20200401

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今日焦点

中国经济:制造业开工率月环比回升,但出口订单继续收缩:3月制造业PMI点评

科技:华为2019年报说明会:如何应对芯片断供及疫情扩散等多种挑战

半导体:全球半导体观察(3月):留意iPhone 12延期及台积电预期下修风险

歌尔股份(002241.SZ):1Q20高成长,AirPods等业务受疫情冲击可能相对有限

九阳股份(002242.SZ):持续释放产品创新、渠道变革红利

中联重科(000157.SZ):经营质量稳步提升,抵御风险暂不派息

汽车及零部件:新能源、重卡、经销商受益国常会政策利好

电力电气设备:新能源车补贴确定延长两年,强化信心提振市场

化工:农用化学品景气提升,看好农药与磷肥

今日研报

宏观经济

中国经济:中金疫情观察日报:海外制造业“停工潮”来袭;央行下调逆回购利率(3月31日)

海外经济:美联储加码向全球提供美元流动性

行业研究

电力电气设备:电动车中游产业链2月回顾:疫情影响发酵,需求价格低迷

银行:纾困更加依靠财政扩张,有利于中长期资产质量稳定

房地产:中金房地产周报#187:3月新房销售跌幅收窄,推盘量及去化率回升

旅游酒店及餐饮:乍暖还寒,旅游行业复工谨防疫情二次扩散

机械:财政政策逐步发力,建议关注内需板块

医疗健康: 2020年4月7+7组合:疫情下聚焦成长确定性与超跌机会

汽车及零部件:北京推动国三车辆淘汰更新 全国推广可对车市强提振

上市公司研究

中天科技(600522.SH):受益“新基建”持续加码,海洋、电缆、光通信“多点开花”

工业富联(601138.SH): “智能制造+工业互联网”战略初见成效

万华化学(600309.SH):2019年业绩符合预期

广汽集团(601238.SH):日系量利双升,售后费用增加压低利润

中国国航(601111.SH):非油成本略超预期,建议关注海外疫情发展趋势

长城汽车(601633.SH):毛利率保持坚挺,组织变革持续推进

华能国际(600011.SH):巨额减值下2019年盈利、分红低于预期

白云山(600332.SH):扣非净利润符合预期

宁沪高速(600377.SH):2019年业绩符合预期,短期关注分红政策、远期关注新路产

中航光电(002179.SZ):2019年业绩符合预期,看好中长期成长性

宇通客车(600066.SH):国内外需求承压 现金流改善 分红有保障

安琪酵母(600298.SH):下游刚需属性明显,2020经营稳健向好

国元证券(000728.SZ):投资及经纪带动业绩增长、信用减值仍较明显

中航机电(002013.SZ):2019年业绩符合预期,航空机电业务实现较快增长

中直股份(600038.SH):我国直升机龙头,新机型推动公司进入发展新阶段

合盛硅业(603260.SH):疫情影响2020年终端需求,预计2Q价格弱势震荡

百润股份(002568.SZ):消费场景扩容带来新一轮成长

豪迈科技(002595.SZ):各项业务基本面稳健向上,但短期需关注海外疫情的潜在影响

禾丰牧业(603609.SH):肉禽板块高增长,推升业绩表现

中颖电子(300327.SZ):1Q20业绩预告符合预期,疫情导致2H20展望不明朗

科士达(002518.SZ):毛利率修复拉动增长,经营效率优化现金流强劲,业绩符合预期

拓邦股份(002139.SZ):“一体两翼”推动稳健增长

海宁皮城(002344.SZ):2019年营收下滑17%,关注公司直播电商与多元业务进展

合肥百货(000417.SZ):参股公司亏损拖累2019年业绩

江苏神通(002438.SZ):业绩基本符合预期,2020年有望保持高速成长

法律声明

一般声明

本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但中国国际金融股份有限公司及/或其关联机构(以下统称"中金公司")对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用,不构成所述证券买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,中金公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 

本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,中金公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 

中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。中金公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 

本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。香港的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系中国国际金融香港证券有限公司的销售交易代表。 

本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融(新加坡)有限公司(“中金新加坡”) 于新加坡向符合新加坡《证券期货法》及《财务顾问法》定义下的认可投资者及/或机构投资者提供。提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之《财务顾问法》第36 条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何查询,在新加坡获得本报告的人员可向中金新加坡提出。 

本报告由受金融市场行为监管局监管的中国国际金融(英国)有限公司(“中金英国”)于英国提供。本报告有关的投资和服务仅向符合《2000年金融服务和市场法2005年(金融推介)令》第19(5)条、38条、47条以及49条规定的人士提供。本报告并未打算提供给零售客户使用。在其他欧洲经济区国家,本报告向被其本国认定为专业投资者(或相当性质)的人士提供。 

本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供。

特别声明

在法律许可的情况下,中金公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系,也可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易。因此,投资者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将研究报告或相关信息视为投资或其他决定的信赖依据。

与本报告所含具体公司相关的披露信息请访https://research.cicc.com/footer/disclosures,亦可参见近期已发布的关于该等公司的具体研究报告。

中金研究基本评级体系说明:

分析师采用相对评级体系,股票评级分为跑赢行业、中性、跑输行业(定义见下文)。

除了股票评级外,中金公司对覆盖行业的未来市场表现提供行业评级观点,行业评级分为超配、标配、低配(定义见下文)。

我们在此提醒您,中金公司对研究覆盖的股票不提供买入、卖出评级。跑赢行业、跑输行业不等同于买入、卖出。投资者应仔细阅读中金公司研究报告中的所有评级定义。请投资者仔细阅读研究报告全文,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠评级来推断结论。在任何情形下,评级(或研究观点)都不应被视为或作为投资建议。投资者买卖证券或其他金融产品的决定应基于自身实际具体情况(比如当前的持仓结构)及其他需要考虑的因素。

股票评级定义:
i. 跑赢行业(OUTPERFORM):未来6~12个月,分析师预计个股表现超过同期其所属的中金行业指数;
ii. 中性(NEUTRAL):未来6~12个月,分析师预计个股表现与同期其所属的中金行业指数相比持平;
iii. 跑输行业(UNDERPERFORM):未来6~12个月,分析师预计个股表现不及同期其所属的中金行业指数。

行业评级定义:
i. 超配(OVERWEIGHT):未来6~12个月,分析师预计某行业会跑赢大盘10%以上;
ii. 标配(EQUAL-WEIGHT):未来6~12个月,分析师预计某行业表现与大盘的关系在-10%与10%之间;
iii. 低配(UNDERWEIGHT):未来6~12个月,分析师预计某行业会跑输大盘10%以上。

研究报告评级分布可从https://research.cicc.com/footer/disclosures 获悉。

本报告的版权仅为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 
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